乐视网将召开临时股东大会 谁将出任新任董事长？ | {$randkws}热点解读 导读：大半年来
导读：大半年来，乐视历程了很多风浪，资金短缺、汽车停工、大规模裁员、债务危机、详细任天堂攻略贾跃亭辞职……很多人都说乐视快不行了，但孙宏斌入局之后，将乐视企业的业务重新开展了规划改动。依据乐视本年一季度的财报，乐视网在2017年前三个月做到营收49.22亿元，同比增长6.21%；归归于开售企业股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%；另外，非开售体系的一些业务也在好转。比如乐视体育，本年5月亮相获得新一轮融资，投后估值达到240亿元。一位至今仍留在乐视的职员说，“大家心态较为平和。毕竟这几年大风大浪，什么世面和阵仗都见过了。”
原题目：他花150亿，把乐视切割了
过去半年，孙宏斌花了150亿元（业内戏称两块地的售价），把乐视做了“黄金切割”。孙宏斌拿到了乐视最优质的资产——开售体系，贾跃亭让出开售企业一切职务，专心去做乐视汽车。
孙宏斌在内部把乐视开售体系比作“山”，把乐视汽车和乐视非开售体系比作“谷”，他说乐视必须站在山上。
在两个多小时的会议中，乐视的高管差不多不回答任何证券企业高管的提问，所有难题都由贾跃亭一人回答。
▲并购“狂人”孙宏斌。（视觉中国/图）
11天后，乐视网将召开暂时股东大会，选举乐视网新任董事长。
至此，乐视旗下所有业务官方被切割成三若干。第一若干是开售体系，含有乐视网、乐视致新（超级电视）和乐视影业（乐视权威强调2017年乐视影业将注入开售企业）；第二若干就是乐视汽车；第三若干是乐视非开售体系业务，含有乐视体育和乐视移动电话等。
按照贾跃亭2017年6月份在乐视股东会上的说法，乐视的债务第一大是乐视汽车，第二大是关于婚姻，我想说：愿你三冬暖愿你春不寒乐视移动电话。
早在2016年11月，乐视债务危机爆发后，孙宏斌的融创中国（01918.HK）就以约150亿元投资乐视。这些钱一若干直接入股乐视开售体系的几个企业，另一若干用来采购贾跃亭持有的乐视网老股。这笔交易让贾跃亭拿到了差不多100亿元的现金，其中大若干钱用来解除贾跃亭质押在外的股份，以及偿还乐视汽车的债务。
孙宏斌2017年6月在融创股东会上明确强调，以后的乐视就是两个体系，一是开售体系，二是汽车体系，他本人针对汽车体系没有兴趣，汽车业务“贾跃亭该怎么弄就怎么弄”。至于乐视非开售业务，孙宏斌说，该卖的就卖。
一位匿名知情人士告诉南方周末采编，孙宏斌在内部把乐视开售体系比作“山”，把乐视汽车和乐视非开售体系比作“谷”，他说乐视必须站在山上。看起来，孙宏斌是不愿意为乐视非开售体系债务埋单。
在7月6日的辞职告示中，贾跃亭强调，乐视至今日之巨大考验，他会承担整体责任，会对乐视职员、使用者、客户和投资者尽责到底。
“再大的挤兑，也挤不垮我们变革汽车产业的理想。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款整体还上。”贾跃亭在告示中说。
辞任乐视网董事长的另外，贾跃将他持有的乐视影业21.8%股权质押给了融创。这笔钱将用来做什么？是否会用来偿还乐视非开售体系的债务？对此，乐视方面回绝了南方周末采编的访谈，该企业公关部人士强调，要等到7月17日乐视选出新董事长之后，才能答复外界关切。
过去半年时间里，孙宏斌花了150亿元（业内戏称两块地的最新沈腾解读售价），把乐视做了“黄金切割”。孙宏斌拿到了乐视最优质的资产——开售体系，贾跃亭让出开售企业一切职务，专心去做乐视汽车。而针对债务危机最严重的乐视非开售体系，孙宏斌无心，贾跃亭无力。
1 银行强势挤兑
贾跃亭辞任乐视网董事长，直接促因是乐视债务危机的升级。
7月3日，上海市高级人民法院裁定，对乐视系3家企业及提供连带责任担保的贾跃亭、甘薇夫妇的12.36亿元资产开展司法冻结。理由是乐视方面在招商银行上海川北支行的贷款到期未偿还本息，银行多次催收无果后诉诸法律途径。
欠招行钱的首要是乐视移动，它是乐视超级移动电话的管理主体。
此前，乐视移动电话业务由于欠款，已然遭到过供应商品牌方的集体断供，以及各类供应商的追债。一些装修企业和广告企业，来到位于北京东四环附近的乐视大厦维权。有的拉起横幅，用高音喇叭大喊“乐视还我血汗钱”，有的干脆直接在乐视大厦大堂打起地铺，筹备打持久战。
“乐视就是欺软怕硬，我们讨债多时也没见贾跃亭辞职，还是银行强势。”一位匿名的乐视债权人对南方周末采编抱怨。
乐视遭到银行挤兑后，一些持有乐视股票的基金纷纷亮相股价预测，他们的结论差不多一致：乐视复牌后至少会有三个跌停。这些讯息让不少股民心焦。
不只散户们亏损严重，一些机构也是如此。2016年8月，乐视网做过一次定增，发行售价为45.01元/股，但当下乐视停牌的股价是30.68元。东方财富资料显示，截至2017年一季度，含有中邮基金、嘉实基金和易方达基金在内，共有39只公募基金商品持股乐视网，关注谢娜对比关乎多达21家基金企业。
实际上，在此次定增时，乐视债务危机已然隐现。之所以还有这么多基金愿意入局，首要是由于身为开售体系的乐视网，其基础面还不错。
乐视网财报显示，乐视网2016年做到营业收益219.5亿元，归归于开售企业股东的净利润5.55亿元。其中，2016年乐视网的付费收益56亿元，超过了广告收益，表明乐视在信息付费这个资本看好的方向上跑通了盈利模式。另外，乐视网最大的现金牛业务——乐视超级电视，已然在电视购物上把客单价做到了近千元，是传统电商购物客单价的好几倍。
乐视超级电视首要以高参数、高表现、极致感受、颠覆售价高效获取使用者，这导致企业利润一直较低。2016年乐视致新净利润亏损六亿多元。换句话说，假如乐视把超级电视进一步做好，乐视网的净利润是有或许上升的。
2 券商早就嗅到了隐患
2016年，是乐视跑得最快的一年。这一年乐视新招了5000名职员。另外又把全球化战线一下子拉得过长。
一位接纳过乐视投资的创业者告诉南方周末采编，他每次去乐视，都察觉乐视的人走路急匆匆，基础都是半跑状态，全部企业跟打了鸡血一样。他透露说，贾跃亭喜欢干事麻利的人，他自己也是争分夺秒，乃至连上厕所都是小跑着过去。
这种蒙眼狂奔没能持续太久。2016年11月，乐视移动电话的供应链品牌方收不到钱，断货止血，乐视债务危机爆发。
一时间，乐视变成资本行业的鸡肋。
实际上乐视的业务并非全都是虚张声势。贾跃亭这几年精心兴办的生态链初具雏形，开售企业体系也相对养生，报表并不难看。并且，盈利状态的乐视影业已然明确2017年会注入开售企业体系。
但乐视又有一堆难啃的骨头：汽车和移动电话业务是两个巨大的债务窟窿，一直靠贾跃亭家族经由股份抵押获得资金扶持。其中，汽车业务是个无底洞，移动电话业务面临行业饱和以及有线下渠道长处的比拼对手的冲击，又没法像小米一样拿出众多资金投向线下渠道建设。
2016年11月，乐视最艰难的时候，贾跃亭写了一封名为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没，还是把海洋煮沸？》的公开信。贾跃亭在公开信中反思说，光汽车业务就花掉了一百多亿元。这封公开信亮相后，乐视踩了急刹车，从急速扩张转向完整收缩和做深做透，期盼让各个子生态之间发生化学反应。
2016年底，乐视到处找钱，但没有人敢接盘。
过去，乐视首要是经由股权抵押来解决资金难题。贾跃亭曾对外阐释说，这一做法首要是外界不太知晓乐视模式，他自己也不想过早稀释股份。“过早引入股权投资，我的股份不久就会变少，没法留给职员。并且，也很轻松丧失董事会的控制权，土豆网就是个例子。”贾跃亭在接纳一家传媒访谈时说。
在2010年开售之前，乐视网只拿了几千万元的投资。但到了2013年，乐视要做超级电视，兴办生态链，需要的钱多了。也就是从这年着手，贾跃亭家族着手大规模抵押所持乐视股票。尤其是贾跃亭的姐姐贾跃芳，基础把自己所持整体乐视股份都抵押出去了。
但到2017年初，股权抵押的玩法不灵了。一位匿名证券企业人士告诉南方周末采编，本年年初，有人托他牵线搭桥，帮忙给乐视股票做质押，他一打听才得知，很多证券企业已然不接纳乐视股票的抵押了。
证券企业是最初一批嗅到乐视隐患的人。上述匿名证券企业人士透露说，大约2014年左右，乐视找到他们企业想做一轮定向增发。当时贾跃亭带着一众乐视高管来证券企业座谈，证券企业老总也看好互联网经济，亲自带着各业务线负责人一起跟贾跃亭团队聊。
按照常规，乐视的高管和证券企业高管之间会做透彻研究。但在两个多小时的会议中，乐视的高管差不多不回答任何证券企业高管的提问，所有难题都由贾跃亭一人回答。贾发言时语速慢慢，不论多难的难题都回答得从容不迫，相当周全，滴水不漏。
“开完会后，我们企业几个人在电梯里感慨，贾跃亭这人太过老练，怕其他高管说漏嘴，把乐视真实隐患暴露出来。”上述证券企业内部人士说，最后他们企业觉得乐视泡沫不小，就没有跟乐视兴办。
在上述证券企业人士看来，机构们早就对乐视收紧了，但乐视的隐患这两年并没有体如今乐视股票上，普通股民对乐视真实信息更是知晓很少，这背后是行业和推动制度的缺陷。
▲美国当地时间2017年1月3日，乐视电动车初创企业法拉第前方亮相首款量产电动车。在孙宏斌眼里，乐视汽车是“谷”，而乐视应该站在“山”即开售体系之上。（视觉中国/图）
3 孙宏斌入局
就在乐视最艰难的时候，孙宏斌和他的融创呈现了。
孙宏斌出生于1963年，比贾跃亭大十岁，两人都来自山西农村，但一直没有见过面。直到2016年底，乐视陷入危机后，贾跃亭去找他的“老好友、老大哥”——中国葛洲坝集团房地产开发有限企业董事长何金刚谈事，何提议贾去找孙聊聊，理由是孙和贾历程相似，这几年都大起大落，但都相当坚忍。
2016年12月中旬，孙贾第一次见面，两人聊了六七个小时。刚着手是聊一个兴办项目，后来又交换了各自的生命往事。
孙宏斌听说贾跃亭在到处找钱，就说他对乐视也有兴趣，让贾等等他，说他肯定比其他投资人决策得要快。
身为传统地产商，融创看好互联网地产和智能家居行业，孙宏斌本人又看好信息付费行业，觉得消费升级会从娱乐付费着手。
于是两天后，孙宏斌就带着团队进入乐视做尽职调研。他在贾的办公室把乐视所有高管约谈了一次，乃至还约见了被乐视拖欠货款的供货商和那些不看好乐视的确认师。
针对乐视高管，孙宏斌并不陌生。孙是从联想出来的，而乐视超级电视负责人梁军和乐视移动电话负责人冯幸都是老联想人。一位乐视职员告诉南方周末采编，乐视的OA操控系统跟联想很像，这是由于很多联想高管加盟了乐视，把联想的一些治理制度引入了乐视。
孙的团队则负责查乐视的账，调研结局让孙大吃一惊，他察觉贾跃亭花了那么少的钱，铺了那么大摊子。他得出的结论是，乐视什么都不缺，就缺钱。假如由于这么点钱，乐视倒下，他觉得很可惜。假如乐视拿了别人的钱，活下来了，他也会觉得错过了投资机遇。
36天后，融创变成乐视网第二大股东。
融创中国的公告资料显示，融创总共给乐视投资了150.41亿元，其中79.5亿元用来换取了乐视致新33.5%的股权，60.41亿元投资了乐视网8.61%的股权，10.5亿元投资了乐视影业15%的股权。
孙宏斌花钱拿到的，都是开售体系的股权。按照贾跃亭的说法，融创投入的钱，有大约100亿元是换取了他个人出让的老股。
贾跃亭在2017年1月份的传媒沟通会上说，150亿元资金能一次性操控系统解决乐视的资金短板。看来这个愿望没有做到。孙宏斌当时也承诺，会解决汽车除外的所有业务，含有开售和非开售业务的资金难题，缺多少解决多少。显然这个承诺当下也没有兑现。
从当下来看，贾跃亭拿到的100亿元，并没有用来优先偿还供应商和银行欠款，而是用来优先解决贾跃亭自己的股权质押难题。
在2017年5月的乐视传媒沟通会上，贾跃亭强调，最高的时候，他的股权抵押贷款总额是一百多亿元，到本年5月下降了一半，变成了几十亿元。
贾跃亭剩下的几十亿元用到哪里了，外界不得而知。但从当下乐视非开售体系业务债务危机升级的事实来看，这些钱显然没有用来优先解决非开售体系的债务危机，要不然银行不会强势挤兑。
“贾跃亭拿到的一百亿元，一若干用来解除股权抵押的爆仓危机，另一若干很或许用来填补乐视汽车的资金窟窿了。”一位匿名的业内人士对南方周末采编确认说。
4 摔倒在黎明之前
孙宏斌入局后，着手对乐视开展各类治理整顿。
先是是对开售体系做出改动。先是完善了一些乐视网的职员，但完善比例很低。孙宏斌更重视的是改进乐视网的企业治理文化。
孙宏斌在投资乐视的合同里，清晰地写明了开售体系要有一个明确的专职总经理。另外，乐视董事会结构和董事会议事规则要完善，要兴办治理委员会和投资委员会。另外，融创还在投资合同里明确，要对乐视生态下差不多所有业务都派驻财务经理，含有非开售体系下的乐视移动电话部门。
于是，2017年5月，贾跃亭把乐视网总经理职务，交给了乐视超级电视负责人梁军。梁军出生于1970年，中国国籍，拥有美国永久居留权。1995年，梁军毕业于北京交通大学，同年加入联想，曾担任联想集团移动互联网及数字家人群组商品开发副总裁。2012年，梁军加入乐视网，负责乐视超级电视业务。乐视公告显示，梁军当下持有乐视网股票234060股，占企业总股本的0.01%。
当下外界猜测，7月17日乐视网的新董事长，很或许是孙宏斌或者梁军。但孙宏斌此前强调过，乐视只是自己的半条命，“没有工夫”完全取代贾跃亭。所以，很多人猜测，梁军接任董事长的或许性较为大。
一位匿名知情人士告诉南方周末采编，贾跃亭岗位日很少呈现，但一到周末就拉着高管们开会，常常是一开一整天。并且贾在治理上很强势，较为一言堂。融创入局后，孙一度想从外面找一些牛人过来接替贾跃亭，但没有合适的人选。最后的办法是，先让贾跃亭交出总经理职务，以后再找机遇物色新董事长人选。只可是，这次银行挤兑，让贾跃亭提前让出了董事长的位子。
孙宏斌的第二个动作就是扶持对乐视移动电话大刀阔斧收缩和裁员，乐视移动电话CEO冯幸也辞职了。
乐视在一次亮相会上播放的影像，很适合归纳过去13年乐视的打法：一群人被蒙着眼睛，反绑着双手，集体拼命往前跑，有的人被石柱子撞倒了，有的被车撞飞了，还有的自己绊倒了。最后剩下几个人，冲破了一个玻璃显示屏，然后他们被解开双手，摘下眼罩，察觉了玻璃墙外的美景。
蒙眼狂奔的贾跃亭，这次没能冲破玻璃墙，而是倒在了黎明之前。
依据乐视本年一季度的财报，乐视网在2017年前三个月做到营收49.22亿元，同比增长6.21%。归归于开售企业股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%。
另外，非开售体系的一些业务也在好转。比如乐视体育，本年5月亮相获得新一轮融资，投后估值达到240亿元。
“大家心态较为平和。毕竟这几年大风大浪，什么世面和阵仗都见过了。”一位至今仍留在乐视的职员说。
原题目：他花150亿，把乐视切割了
过去半年，孙宏斌花了150亿元（业内戏称两块地的售价），把乐视做了“黄金切割”。孙宏斌拿到了乐视最优质的资产——开售体系，贾跃亭让出开售企业一切职务，专心去做乐视汽车。
孙宏斌在内部把乐视开售体系比作“山”，把乐视汽车和乐视非开售体系比作“谷”，他说乐视必须站在山上。
在两个多小时的会议中，乐视的高管差不多不回答任何证券企业高管的提问，所有难题都由贾跃亭一人回答。
▲并购“狂人”孙宏斌。（视觉中国/图）
11天后，乐视网将召开暂时股东大会，选举乐视网新任董事长。
至此，乐视旗下所有业务官方被切割成三若干。第一若干是开售体系，含有乐视网、乐视致新（超级电视）和乐视影业（乐视权威强调2017年乐视影业将注入开售企业）；第二若干就是乐视汽车；第三若干是乐视非开售体系业务，含有乐视体育和乐视移动电话等。
按照贾跃亭2017年6月份在乐视股东会上的说法，乐视的债务第一大是乐视汽车，第二大是关于婚姻，我想说：愿你三冬暖愿你春不寒乐视移动电话。
早在2016年11月，乐视债务危机爆发后，孙宏斌的融创中国（01918.HK）就以约150亿元投资乐视。这些钱一若干直接入股乐视开售体系的几个企业，另一若干用来采购贾跃亭持有的乐视网老股。这笔交易让贾跃亭拿到了差不多100亿元的现金，其中大若干钱用来解除贾跃亭质押在外的股份，以及偿还乐视汽车的债务。
孙宏斌2017年6月在融创股东会上明确强调，以后的乐视就是两个体系，一是开售体系，二是汽车体系，他本人针对汽车体系没有兴趣，汽车业务“贾跃亭该怎么弄就怎么弄”。至于乐视非开售业务，孙宏斌说，该卖的就卖。
一位匿名知情人士告诉南方周末采编，孙宏斌在内部把乐视开售体系比作“山”，把乐视汽车和乐视非开售体系比作“谷”，他说乐视必须站在山上。看起来，孙宏斌是不愿意为乐视非开售体系债务埋单。
在7月6日的辞职告示中，贾跃亭强调，乐视至今日之巨大考验，他会承担整体责任，会对乐视职员、使用者、客户和投资者尽责到底。
“再大的挤兑，也挤不垮我们变革汽车产业的理想。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款整体还上。”贾跃亭在告示中说。
辞任乐视网董事长的另外，贾跃将他持有的乐视影业21.8%股权质押给了融创。这笔钱将用来做什么？是否会用来偿还乐视非开售体系的债务？对此，乐视方面回绝了南方周末采编的访谈，该企业公关部人士强调，要等到7月17日乐视选出新董事长之后，才能答复外界关切。
过去半年时间里，孙宏斌花了150亿元（业内戏称两块地的最新沈腾解读售价），把乐视做了“黄金切割”。孙宏斌拿到了乐视最优质的资产——开售体系，贾跃亭让出开售企业一切职务，专心去做乐视汽车。而针对债务危机最严重的乐视非开售体系，孙宏斌无心，贾跃亭无力。
1 银行强势挤兑
贾跃亭辞任乐视网董事长，直接促因是乐视债务危机的升级。
7月3日，上海市高级人民法院裁定，对乐视系3家企业及提供连带责任担保的贾跃亭、甘薇夫妇的12.36亿元资产开展司法冻结。理由是乐视方面在招商银行上海川北支行的贷款到期未偿还本息，银行多次催收无果后诉诸法律途径。
欠招行钱的首要是乐视移动，它是乐视超级移动电话的管理主体。
此前，乐视移动电话业务由于欠款，已然遭到过供应商品牌方的集体断供，以及各类供应商的追债。一些装修企业和广告企业，来到位于北京东四环附近的乐视大厦维权。有的拉起横幅，用高音喇叭大喊“乐视还我血汗钱”，有的干脆直接在乐视大厦大堂打起地铺，筹备打持久战。
“乐视就是欺软怕硬，我们讨债多时也没见贾跃亭辞职，还是银行强势。”一位匿名的乐视债权人对南方周末采编抱怨。
乐视遭到银行挤兑后，一些持有乐视股票的基金纷纷亮相股价预测，他们的结论差不多一致：乐视复牌后至少会有三个跌停。这些讯息让不少股民心焦。
不只散户们亏损严重，一些机构也是如此。2016年8月，乐视网做过一次定增，发行售价为45.01元/股，但当下乐视停牌的股价是30.68元。东方财富资料显示，截至2017年一季度，含有中邮基金、嘉实基金和易方达基金在内，共有39只公募基金商品持股乐视网，关注谢娜对比关乎多达21家基金企业。
实际上，在此次定增时，乐视债务危机已然隐现。之所以还有这么多基金愿意入局，首要是由于身为开售体系的乐视网，其基础面还不错。
乐视网财报显示，乐视网2016年做到营业收益219.5亿元，归归于开售企业股东的净利润5.55亿元。其中，2016年乐视网的付费收益56亿元，超过了广告收益，表明乐视在信息付费这个资本看好的方向上跑通了盈利模式。另外，乐视网最大的现金牛业务——乐视超级电视，已然在电视购物上把客单价做到了近千元，是传统电商购物客单价的好几倍。
乐视超级电视首要以高参数、高表现、极致感受、颠覆售价高效获取使用者，这导致企业利润一直较低。2016年乐视致新净利润亏损六亿多元。换句话说，假如乐视把超级电视进一步做好，乐视网的净利润是有或许上升的。
2 券商早就嗅到了隐患
2016年，是乐视跑得最快的一年。这一年乐视新招了5000名职员。另外又把全球化战线一下子拉得过长。
一位接纳过乐视投资的创业者告诉南方周末采编，他每次去乐视，都察觉乐视的人走路急匆匆，基础都是半跑状态，全部企业跟打了鸡血一样。他透露说，贾跃亭喜欢干事麻利的人，他自己也是争分夺秒，乃至连上厕所都是小跑着过去。
这种蒙眼狂奔没能持续太久。2016年11月，乐视移动电话的供应链品牌方收不到钱，断货止血，乐视债务危机爆发。
一时间，乐视变成资本行业的鸡肋。
实际上乐视的业务并非全都是虚张声势。贾跃亭这几年精心兴办的生态链初具雏形，开售企业体系也相对养生，报表并不难看。并且，盈利状态的乐视影业已然明确2017年会注入开售企业体系。
但乐视又有一堆难啃的骨头：汽车和移动电话业务是两个巨大的债务窟窿，一直靠贾跃亭家族经由股份抵押获得资金扶持。其中，汽车业务是个无底洞，移动电话业务面临行业饱和以及有线下渠道长处的比拼对手的冲击，又没法像小米一样拿出众多资金投向线下渠道建设。
2016年11月，乐视最艰难的时候，贾跃亭写了一封名为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没，还是把海洋煮沸？》的公开信。贾跃亭在公开信中反思说，光汽车业务就花掉了一百多亿元。这封公开信亮相后，乐视踩了急刹车，从急速扩张转向完整收缩和做深做透，期盼让各个子生态之间发生化学反应。
2016年底，乐视到处找钱，但没有人敢接盘。
过去，乐视首要是经由股权抵押来解决资金难题。贾跃亭曾对外阐释说，这一做法首要是外界不太知晓乐视模式，他自己也不想过早稀释股份。“过早引入股权投资，我的股份不久就会变少，没法留给职员。并且，也很轻松丧失董事会的控制权，土豆网就是个例子。”贾跃亭在接纳一家传媒访谈时说。
在2010年开售之前，乐视网只拿了几千万元的投资。但到了2013年，乐视要做超级电视，兴办生态链，需要的钱多了。也就是从这年着手，贾跃亭家族着手大规模抵押所持乐视股票。尤其是贾跃亭的姐姐贾跃芳，基础把自己所持整体乐视股份都抵押出去了。
但到2017年初，股权抵押的玩法不灵了。一位匿名证券企业人士告诉南方周末采编，本年年初，有人托他牵线搭桥，帮忙给乐视股票做质押，他一打听才得知，很多证券企业已然不接纳乐视股票的抵押了。
证券企业是最初一批嗅到乐视隐患的人。上述匿名证券企业人士透露说，大约2014年左右，乐视找到他们企业想做一轮定向增发。当时贾跃亭带着一众乐视高管来证券企业座谈，证券企业老总也看好互联网经济，亲自带着各业务线负责人一起跟贾跃亭团队聊。
按照常规，乐视的高管和证券企业高管之间会做透彻研究。但在两个多小时的会议中，乐视的高管差不多不回答任何证券企业高管的提问，所有难题都由贾跃亭一人回答。贾发言时语速慢慢，不论多难的难题都回答得从容不迫，相当周全，滴水不漏。
“开完会后，我们企业几个人在电梯里感慨，贾跃亭这人太过老练，怕其他高管说漏嘴，把乐视真实隐患暴露出来。”上述证券企业内部人士说，最后他们企业觉得乐视泡沫不小，就没有跟乐视兴办。
在上述证券企业人士看来，机构们早就对乐视收紧了，但乐视的隐患这两年并没有体如今乐视股票上，普通股民对乐视真实信息更是知晓很少，这背后是行业和推动制度的缺陷。
▲美国当地时间2017年1月3日，乐视电动车初创企业法拉第前方亮相首款量产电动车。在孙宏斌眼里，乐视汽车是“谷”，而乐视应该站在“山”即开售体系之上。（视觉中国/图）
3 孙宏斌入局
就在乐视最艰难的时候，孙宏斌和他的融创呈现了。
孙宏斌出生于1963年，比贾跃亭大十岁，两人都来自山西农村，但一直没有见过面。直到2016年底，乐视陷入危机后，贾跃亭去找他的“老好友、老大哥”——中国葛洲坝集团房地产开发有限企业董事长何金刚谈事，何提议贾去找孙聊聊，理由是孙和贾历程相似，这几年都大起大落，但都相当坚忍。
2016年12月中旬，孙贾第一次见面，两人聊了六七个小时。刚着手是聊一个兴办项目，后来又交换了各自的生命往事。
孙宏斌听说贾跃亭在到处找钱，就说他对乐视也有兴趣，让贾等等他，说他肯定比其他投资人决策得要快。
身为传统地产商，融创看好互联网地产和智能家居行业，孙宏斌本人又看好信息付费行业，觉得消费升级会从娱乐付费着手。
于是两天后，孙宏斌就带着团队进入乐视做尽职调研。他在贾的办公室把乐视所有高管约谈了一次，乃至还约见了被乐视拖欠货款的供货商和那些不看好乐视的确认师。
针对乐视高管，孙宏斌并不陌生。孙是从联想出来的，而乐视超级电视负责人梁军和乐视移动电话负责人冯幸都是老联想人。一位乐视职员告诉南方周末采编，乐视的OA操控系统跟联想很像，这是由于很多联想高管加盟了乐视，把联想的一些治理制度引入了乐视。
孙的团队则负责查乐视的账，调研结局让孙大吃一惊，他察觉贾跃亭花了那么少的钱，铺了那么大摊子。他得出的结论是，乐视什么都不缺，就缺钱。假如由于这么点钱，乐视倒下，他觉得很可惜。假如乐视拿了别人的钱，活下来了，他也会觉得错过了投资机遇。
36天后，融创变成乐视网第二大股东。
融创中国的公告资料显示，融创总共给乐视投资了150.41亿元，其中79.5亿元用来换取了乐视致新33.5%的股权，60.41亿元投资了乐视网8.61%的股权，10.5亿元投资了乐视影业15%的股权。
孙宏斌花钱拿到的，都是开售体系的股权。按照贾跃亭的说法，融创投入的钱，有大约100亿元是换取了他个人出让的老股。
贾跃亭在2017年1月份的传媒沟通会上说，150亿元资金能一次性操控系统解决乐视的资金短板。看来这个愿望没有做到。孙宏斌当时也承诺，会解决汽车除外的所有业务，含有开售和非开售业务的资金难题，缺多少解决多少。显然这个承诺当下也没有兑现。
从当下来看，贾跃亭拿到的100亿元，并没有用来优先偿还供应商和银行欠款，而是用来优先解决贾跃亭自己的股权质押难题。
在2017年5月的乐视传媒沟通会上，贾跃亭强调，最高的时候，他的股权抵押贷款总额是一百多亿元，到本年5月下降了一半，变成了几十亿元。
贾跃亭剩下的几十亿元用到哪里了，外界不得而知。但从当下乐视非开售体系业务债务危机升级的事实来看，这些钱显然没有用来优先解决非开售体系的债务危机，要不然银行不会强势挤兑。
“贾跃亭拿到的一百亿元，一若干用来解除股权抵押的爆仓危机，另一若干很或许用来填补乐视汽车的资金窟窿了。”一位匿名的业内人士对南方周末采编确认说。
4 摔倒在黎明之前
孙宏斌入局后，着手对乐视开展各类治理整顿。
先是是对开售体系做出改动。先是完善了一些乐视网的职员，但完善比例很低。孙宏斌更重视的是改进乐视网的企业治理文化。
孙宏斌在投资乐视的合同里，清晰地写明了开售体系要有一个明确的专职总经理。另外，乐视董事会结构和董事会议事规则要完善，要兴办治理委员会和投资委员会。另外，融创还在投资合同里明确，要对乐视生态下差不多所有业务都派驻财务经理，含有非开售体系下的乐视移动电话部门。
于是，2017年5月，贾跃亭把乐视网总经理职务，交给了乐视超级电视负责人梁军。梁军出生于1970年，中国国籍，拥有美国永久居留权。1995年，梁军毕业于北京交通大学，同年加入联想，曾担任联想集团移动互联网及数字家人群组商品开发副总裁。2012年，梁军加入乐视网，负责乐视超级电视业务。乐视公告显示，梁军当下持有乐视网股票234060股，占企业总股本的0.01%。
当下外界猜测，7月17日乐视网的新董事长，很或许是孙宏斌或者梁军。但孙宏斌此前强调过，乐视只是自己的半条命，“没有工夫”完全取代贾跃亭。所以，很多人猜测，梁军接任董事长的或许性较为大。
一位匿名知情人士告诉南方周末采编，贾跃亭岗位日很少呈现，但一到周末就拉着高管们开会，常常是一开一整天。并且贾在治理上很强势，较为一言堂。融创入局后，孙一度想从外面找一些牛人过来接替贾跃亭，但没有合适的人选。最后的办法是，先让贾跃亭交出总经理职务，以后再找机遇物色新董事长人选。只可是，这次银行挤兑，让贾跃亭提前让出了董事长的位子。
孙宏斌的第二个动作就是扶持对乐视移动电话大刀阔斧收缩和裁员，乐视移动电话CEO冯幸也辞职了。
乐视在一次亮相会上播放的影像，很适合归纳过去13年乐视的打法：一群人被蒙着眼睛，反绑着双手，集体拼命往前跑，有的人被石柱子撞倒了，有的被车撞飞了，还有的自己绊倒了。最后剩下几个人，冲破了一个玻璃显示屏，然后他们被解开双手，摘下眼罩，察觉了玻璃墙外的美景。
蒙眼狂奔的贾跃亭，这次没能冲破玻璃墙，而是倒在了黎明之前。
依据乐视本年一季度的财报，乐视网在2017年前三个月做到营收49.22亿元，同比增长6.21%。归归于开售企业股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%。
另外，非开售体系的一些业务也在好转。比如乐视体育，本年5月亮相获得新一轮融资，投后估值达到240亿元。
“大家心态较为平和。毕竟这几年大风大浪，什么世面和阵仗都见过了。”一位至今仍留在乐视的职员说。